狂奔的拼多多慢下来了。重度投入农业领域，从新农人，到产品、技术和物流——以农村包围五环，这个模式成立吗？
近日，拼多多发布年四季度和年全年财报。一个明显的印象是，拼多多不卷了。
一个是在营销上花的钱少了，营销开支、管理费用增加幅度越来越小，广告服务和交易服务收入大幅增加。因此，财报整体表现是，GMV低于预期，但盈利却远高预期。
进入年，拼多多面临的内部现实，是用户数量见顶，品牌化面临压力。在外，阿里淘特、京东京喜拼拼在后面猛追，美团和买买菜在社区电商逐鹿。抖音快手直播电商步步紧逼，挤压市场。
“未来的增长需要策略性和结构性进化……追求长期高质量发展，这难免会对增速有所影响。”陈磊在财报电话会上说。
狂奔的拼多多慢下来了。
在这个背景下，拼多多开始重度投入农业领域，从新农人，到产品、技术和物流。在财报的电话会上，CEO陈磊强调最多的是百亿农研。
拼多多农村包围五环外，这个模式成立吗？
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增幅慢下来，补贴转向研发
纵观拼多多的财报，可以看到以下几个特点：
◆用户流量见顶。根据拼多多财报，年四季度MAU为7.33亿，同比增长2%；全年活跃买家为8.68亿，同期增长10%。这个数量已经和阿里不相上下。根据公开数据，年12月，中国网民数量约10.3亿。用户的提升空间已经不大了。
◆买家年支出增加。年每名活跃买家年度开支为元，同比增幅33%。在过去的两年里，这个数值一直在稳步增长。
◆交易服务收入增速快。年四季度，网络营销收入为.25亿元，同比增幅19%，交易服务收入为47.亿元，同比增幅达到%。拼多多全年总收入亿，同比增长58%，年全年网络营销服务收入为.亿元，同比增长51%。年全年交易服务收入是.亿元，同比增长%。
◆砸钱补贴放缓。四季度营销费用.66亿元，同比下降23%。陈磊称这一比例是公司历史最低。年全年，除了一季度略高之外，拼多多的销售费用率在40%左右，比年的70%左右出现大幅下降。
◆研发费用增加。全年研发费用达到89.亿元，同比增长30%。
数字显示，在流量见顶，用户增速、GMV放缓的背景下，拼多多在控制开支。
减少市场投放，开拓收入来源，交易佣金的费用在显著上升，这一系列举措，使得拼多多在年首次实现盈利。
陈磊认为，以拼多多现在的规模，长期不断地增长是不现实的，未来的增长需要策略性和结构性进化，“从去年开始，我们在调整自身的发展策略，更加
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